银行理财，规模缩水8100亿！原因何在？

　　近日，银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场季度报告（2025年一季度）》显示 ，截至2025年一季度末
，全市场共存续银行理财产品4.06万只，存续规模29.14万亿元 ，理财产品规模总体平稳 。但值得注意的是
，与2024年末相比，理财产品存续规模减少约8100亿元
。

　　业内人士分析 ，一季度理财规模增长动能趋缓
，主要源自银行流动性压力以及债市回调压力。同时，较弱的理财收益表现也影响了理财规模扩张 。不过4月以来 ，理财规模已见回暖迹象，预计二季度理财规模或将再度转入扩张期
。

　　理财产品存续规模环比下降

　　《报告》显示
，截至2025年一季度末，全市场共存续银行理财产品4.06万只 ，同比增加0.67%；存续规模29.14万亿元
，同比增加9.41%。其中，理财公司理财产品存续规模占全市场的比例达到88.33% 。但环比来看 ，理财产品存续规模缩水约8100亿元
。

　　理财产品存续情况

　　中信证券相关研究人员表示，2025年一季度 ，理财市场整体景气度处于低位
，当季债市波动较大影响理财收益率，从而影响理财规模扩张。此外 ，一季度市场资金面偏紧
，银行吸储压力较大，一定程度上挤压了理财规模的增长 。

　　光大证券研究所副所长 、金融业首席分析师王一峰认为 ，2025年一季度理财规模呈现前高后低的特征：一方面，受理财收益率表现影响
，春节过后，流动性总体相对偏紧 ，市场利率呈现阶段性调整
，货币市场和债券市场利率均有所上行。但3月中下旬，随着央行“总闸门 ”边际转松 ，理财净值逐步回升
，理财产品收益率随之呈现积极变化
。另一方面，受理财季末回表扰动 ，临近季末
，理财规模通常有明显下降。

　　“季末‘理财回表’的惯例，进一步放大了规模波动 。
”某国有行理财公司相关负责人告诉记者 ，“银行为加强短期流动性管理
、平衡资产负债表
，通常会进行季末‘理财回表’的操作，将部分理财资金转回表内存款 ，这一操作在3月尤为明显
。”

　　固收类产品占比进一步提升

　　从理财产品类型来看，固收类产品占比进一步提升
，含权理财尚未见起色。

　　《报告》显示，截至2025年一季度末 ，固定收益类产品存续规模为28.33万亿元
，占全部理财产品存续规模的比例达97.22%，较去年同期增加0.57个百分点；混合类产品存续规模为0.72万亿元 ，占比为2.47%
，较去年同期减少0.44个百分点；权益类产品和商品及金融衍生品类产品的存续规模相对较小，分别为0.08万亿元和0.01万亿元 。

　　业内人士认为
，由于银行渠道对理财产品短期业绩确定性要求较高，含权理财破局仍面临一定的阻力 ，理财机构尚未有效辐射更广泛的投资者风险偏好
。

　　展望后市
，中金公司表示，4月以来 ，理财规模已见回暖迹象，对全年规模增长不必悲观。王一峰也认为
，随着利率企稳，叠加跨季后资金再度回流理财 ，预计今年二季度理财规模或将再度转入扩张期
，4月理财规模有望稳定在30万亿元以上 。

　　中信证券首席经济学家明明对此持有相同观点
。他预计，2025年理财产品存续规模或将突破32.5万亿元。产品布局方面 ，明明认为
，理财公司仍将会以纯固收产品作为绝对基本盘，加大最短持有期产品冲量力度 ，同时积极拓展“固收+ ”产品
，除了传统的股票之外，REITs、转债 、黄金
、期权都将成为增厚收益的重要方式 。